鋼鐵行業(yè)需求回暖，行業(yè)景氣有所改善，價格亦有所回暖，但是，鋼鐵行業(yè)去庫存遠(yuǎn)未取得實質(zhì)性勝利：一是鋼鐵需求的結(jié)構(gòu)可能是房地產(chǎn)引致的，制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的需求相對不足；二是鋼廠開工率、產(chǎn)能利用率所有小幅回升，產(chǎn)量增速實現(xiàn)正增長；三是鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資在2014年2月以來首度回升至正增長，產(chǎn)能存在繼續(xù)擴(kuò)大的隱憂。
2016年中央經(jīng)濟(jì)工作五大任務(wù)是去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。對于鋼鐵、煤炭、有色、水泥、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)，最為基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)首先可能是去庫存。2016年已經(jīng)過去1個季度多，去庫存進(jìn)展得如何？我們以鋼鐵行業(yè)作為研究對象，對其去庫存狀況、內(nèi)在動因以及未來趨勢進(jìn)行分析。
1 鐵行業(yè)去庫存取得積極進(jìn)展
鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能化解政策已著力實施。2015年，全國鋼材產(chǎn)量總計約11.235億噸，比2014年產(chǎn)量微降0.1%。其中，初鋼產(chǎn)量8.04億噸，同比下降2.3%，但是，初鋼表觀消費量為7億噸，同比下降5.4%，鋼鐵產(chǎn)能過剩較為明顯。2016年初，國務(wù)院公布了《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》要求，將在近年來淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，從2016年開始用5年時間再壓縮粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸。意見要求，各地區(qū)、各部門不得以任何名義、任何方式備案新增產(chǎn)能的鋼鐵項目，各相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)不得辦理土地供應(yīng)、能評、環(huán)評審批和新增授信支持等相關(guān)業(yè)務(wù)。在嚴(yán)禁新增產(chǎn)能的同時化解過剩產(chǎn)能。
去產(chǎn)能是一個中期的過程，而短期的環(huán)節(jié)就是與產(chǎn)能利用率調(diào)整相關(guān)的去庫存。一般而言，微觀主體的理性行為是先去庫存、再調(diào)整產(chǎn)能利用率、最后調(diào)整產(chǎn)能（及其后的固定資產(chǎn)投資）。去庫存是過剩產(chǎn)能調(diào)整的第一個重要的環(huán)節(jié)。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的五大任務(wù)中亦將去庫存放在了第一位。
2016年以來，鋼鐵行業(yè)去庫存取得了積極的進(jìn)展。庫存一般分為原材料庫存和產(chǎn)成品庫存，原材料庫存一般隨著產(chǎn)成品庫存的變化而調(diào)整，觀察產(chǎn)成品庫存對于企業(yè)及行業(yè)去庫存可能更加有意義。以產(chǎn)成品庫存為觀察對象，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及上游的黑色金屬礦采選業(yè)的產(chǎn)成品庫存都呈現(xiàn)出明顯的去庫存趨勢。冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)成品庫存從2015年11月的2755萬噸迅速下降至2016年3月底的2312萬噸，降幅約為8.4%。上游黑色金屬礦采選業(yè)的庫存亦下降約7.8%，鋼鐵行業(yè)去庫存取得了積極的進(jìn)展。
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